Pourquoi les banques centrales achètent de l’or ?
L’or est un élément essentiel des réserves financières des nations depuis des siècles,...
Le rallye historique de l’or est un signe que le règne du dollar américain en tant que monnaie de réserve est remis en question.
La remontée massive du prix de l’or cet été pourrait être un signe que le marché perd confiance dans le dollar américain en tant que monnaie de réserve mondiale, selon Nick Piquard, gestionnaire de portefeuille des FNB Horizons.
«Le rallye indique aux investisseurs que le système financier avec le dollar américain comme monnaie de réserve, [pourrait avoir besoin de] quelques changements», a déclaré Piquard à Kitco News la semaine dernière.
Remise en question sur dollars américain en tant que monnaie de réserve
La dette mondiale et l’impression illimitée de monnaie détériorent la confiance dans le dollar américain en tant que monnaie de réserve mondiale.
«Le système du dollar américain a fonctionné jusqu’à présent. Mais nous arrivons au point où il y a tellement de dettes dans le monde et avec cette nouvelle crise, il y a encore plus de dettes », a expliqué Piquard. «Les gens se rendent compte qu’ils devront peut-être modifier la façon dont le dollar américain agit comme système de réserve. Les États-Unis vont probablement devoir imprimer beaucoup de dollars pour renflouer toute cette dette. Cela alimente vraiment le rallye d’or. »
Le marché se rend également compte que des prix de l’or plus élevés sont inévitables en raison de la situation dans laquelle la Fed et le gouvernement américain ont été contraints.
«Les investisseurs constatent que cette crise du COVID ne va pas disparaître de sitôt. Les cas continuent d’augmenter dans le monde. Et plus cela prend de temps, plus la dette doit être créée », a déclaré Piquard. «Le Congrès débat actuellement du nombre de billions de dollars qu’il va devoir dépenser pour un nouveau stimulus après avoir déjà dépensé des billions de dollars.»
Et même une fois que la crise du COVID sera derrière nous, l’économie va être faible pendant un certain temps, a souligné Piquard.
«Une fois que tout cet argent a été dépensé, ce n’est pas comme si vous alliez pouvoir augmenter les impôts pour récupérer cet argent, ou ce ne sera pas facile d’augmenter les taux», a-t-il déclaré. «Le marché prévoit que la Fed devra faire plus. Et toutes ces choses ne sont que bénéfiques pour l’or.
La Réserve fédérale ne peut pas simplement revenir à la normale. «Ce sera juste négatif pour tout le monde. Personne ne gagne vraiment dans ce scénario », a noté Piquard.
L’or selon les scénarios d’inflation ou déflation
Il y actuellement deux camps, inflationniste et déflationniste. Dans le scénario inflationniste, l’or continue de briller, tandis que dans le scénario déflationniste, le métal jaune se comportera mal, a expliqué Piquard.
L’or dans un cas de déflation
«Les déflationnistes pensent que l’or va beaucoup baisser, les actions vont beaucoup plus bas et le dollar américain va beaucoup plus haut», a-t-il déclaré. «Fondamentalement, ce qu’ils disent, c’est qu’il y a toute cette dette dans le monde et que tout le monde a emprunté des dollars américains et qu’ils vont avoir du mal à le rembourser, surtout avec une économie faible… Quand ils doivent rembourser cela la dette, tout le monde va se bousculer pour les dollars américains et cela fera baisser les prix des actifs, ce qui fait grimper le dollar américain.
Les investisseurs qui anticipent une hausse de l’or croient en l’argument inflationniste qui voit la Fed intervenir et ne pas laisser la déflation prendre le dessus.
«Tout ce que la Fed doit faire, c’est acheter ce qui est à vendre. Et c’est un peu ce qu’ils ont fait », a déclaré Piquard. «Ils ont d’abord acheté des obligations. Maintenant, ils disent qu’ils vont acheter des entreprises. Les banques centrales du monde entier le font déjà. Les Japonais achètent des actions depuis qui sait combien de temps, la banque centrale suisse achète des actions. »
L’effet d’un cas d’inflation sur l’or
Sur la base du scénario inflationniste, la Fed continuera d’intervenir, d’imprimer plus de monnaie et d’affaiblir le dollar américain. «C’est positif pour l’or, qui est le seul actif que vous ne pouvez pas imprimer», a déclaré Piquard.
L’inflation n’a même pas besoin d’aller beaucoup plus haut, a ajouté le gestionnaire de portefeuille. «Tout ce dont nous avons besoin, c’est que les taux soient extrêmement bas pendant extrêmement longtemps et que l’inflation soit un peu plus élevée. Tant que les rendements réels sont négatifs, c’est bon pour l’or. »
Comment savoir que le rallye du prix de l’or est terminé
Le marché de l’or n’a pas encore vu son sommet avec encore plus de potentiel de hausse devant le métal précieux, a déclaré Piquard.
Un signe majeur d’un sommet du marché de l’or est que les prix de l’argent rattrapent et atteignent leurs plus hauts historiques de 50 $ l’once.
« Le prix de l’argent atteint généralement de nouveaux sommets vers la fin d’un marché haussier de l’or », a déclaré Piquard. «La raison en est que l’argent est davantage un métal industriel, qui est davantage utilisé dans l’économie. Donc, lorsque l’argent commence à se rallier, cela implique que l’économie pourrait reprendre. »
Jusqu’à présent, l’argent a augmenté, mais il est toujours bien en deçà de ses records. Au moment de la rédaction de cet article, les prix de l’argent du Comex en septembre se négociaient à 24,365 $, en hausse de 0,62% sur la journée.
«L’or a atteint de nouveaux sommets de tous les temps et je pense que nous avons également besoin d’argent pour atteindre ses anciens sommets. Ensuite, il pourrait y avoir une indication que l’économie va mieux. Une fois que nous voyons l’argent rattraper, c’est peut-être un signe que le rallye haussier a moins de marge de manœuvre », a déclaré Piquard.
Un autre signe d’un marché de l’or à son apogée est la reprise de l’économie et le dépassement de l’objectif d’inflation de 2% de la Fed sur une base durable. «La Fed a déclaré qu’elle n’augmenterait ses taux qu’une fois que l’inflation remontera au-dessus de son taux de référence de 2%. Cela pourrait prendre un certain temps – un an ou plus », a noté Piquard.
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